7月26日，香港（gǎng）联交所（suǒ）发布重磅监管文（wén）件《有关借壳上市及（jí）其（qí）他壳股活（huó）动等咨询（xún）总（zǒng）结》很有可（kě）能打断OK及（jí）火币（bì）两大交易所的借壳之路。

根据指引信GL78-14原则，监管层对壳股公司的认定，主要从收购或发行（háng）规（guī）模，发行（háng）人的主营（yíng）业务是否出现根本改变。如（rú）果出现上市发（fā）行（háng）人控制权或实（shí）际控制（zhì）权转变及发行人（rén）的（de）主营业务（wù）出现根本转变。监管（guǎn）层将很有可能动用反收购（gòu）行动（dòng）规则，将其进（jìn）行停牌甚至退（tuì）市（shì）处理。

这意味着，比特（tè）大陆、嘉楠（nán）耘智以（yǐ）及亿邦（bāng）国际（jì）三家区块链矿（kuàng）机企业因为业（yè）务问题IPO过期后，区块链公司在港交所借壳上市也变得困难（nán）。

而在内地市场，刚（gāng）刚开（kāi）市的科创板热（rè）闹非（fēi）凡。自3月（yuè）18日审核系统上线以来，共受理了149家企业提交（jiāo）的上（shàng）市申请，其中39家企业（yè）已召开上市委会议，35家（jiā）已（yǐ）提交（jiāo）证监会注（zhù）册，28家已注册生（shēng）效。当中无一区块链公（gōng）司。

去年年底（dǐ），就有风（fēng）声传出，科（kē）创板偏重于硬科（kē）技公司，以（yǐ）是否含有科技含量作为筛选标准（zhǔn）。例如芯片设计、半导体制造、新材料、高（gāo）端装备、云（yún）计算、大数据（jù）、生物（wù）制（zhì）药等，暂（zàn）时排除商（shāng）业模式创新、网络游戏、区块链（liàn）、网络（luò）直播（bō）等行业。

这（zhè）意味（wèi）着，区块（kuài）链企业在中国传统核（hé）心资本市场的融资大门几乎关闭。

另（lìng）一方面，区块链技术的特点（diǎn）又比较特殊——它是改（gǎi）变生产（chǎn）关系的技术，并（bìng）不能直接带（dài）去（qù）生产力的（de）提升。并（bìng）且（qiě）产（chǎn）业仍处于发展初期，若要通过（guò）生产关系调动生产资料和生产力，需要社会各个（gè）要（yào）素（sù）协调配合，时日（rì）颇长。这一阶段，区块链公司（sī）直（zhí）接（jiē）产生（shēng）正现金（jīn）流的能力羸弱。

于是乎（hū），我们看到，区块链的落地（dì）又回到了传统互联网、金融公司手中。互（hù）链脉（mò）搏统计上半（bàn）年（nián）区（qū）块链（liàn）应用落地前三甲（jiǎ），分别是蚂（mǎ）蚁区块（kuài）链、迅（xùn）雷链、平安（ān）壹账链。

2019年上半年披露应用（yòng）落地的区块链（liàn）平台

（制表：互（hù）链脉搏）

应用（yòng）数量（liàng）背后其实是（shì）资金、技术、资源等综合因素（sù），目前看来（lái）对（duì）区块链创业（yè）公（gōng）司并不有利。

因为退出通（tōng）道的收窄，中国区块链业务的相关公司在一级市场的融资也受到影（yǐng）响。2018年中国区块（kuài）链（liàn）项目私募股权融资一枝独秀，全球（qiú）融资（zī）总（zǒng）计约333.5亿元，其（qí）中，中国为154. 7亿元，占全球融（róng）资（zī）46.4%。但今年上半年，据（jù）互链（liàn）脉搏统计中国披露的区块链私募融资项目69个，占全球（qiú）比重为38%，已公开（kāi）披（pī）露（lù）的融资金额仅为（wéi）12.22亿元，占比10%。这（zhè）当（dāng）中，嘉楠耘智一家就融资了6.72亿元；而美国披露的区块链私募（mù）融资项目59个，占全球比例为33%，公（gōng）开披露的融资金（jīn）额却高达76亿元，占比64%，是中国市场（chǎng）的6倍。

（制图：互链（liàn）脉搏 来（lái）源：互链脉搏研究院）

中国（guó）区块链创业可以说举步维艰，那（nà）么为了生存，走（zǒu）向“币”市也是一（yī）种无（wú）奈的选（xuǎn）择。但是，发币（bì）融（róng）资冒着（zhe）可是违法（fǎ）的风（fēng）险。中国（guó）团队项目大都选择出走海外进行，这带来了更（gèng）高（gāo）的的运营成本。因此（cǐ）这条路用的人（rén）大为减（jiǎn）少。

(来源：Inwara)

因此，根据Inwara统计，上半年有30个中国团队的项（xiàng）目（mù）通过ico、IEO以及STO进行。数量（liàng）只有美国的（de）一半（bàn），不及（jí）新加坡（pō）、英国。

更严（yán）重的影响是，众所周知，ICO、IEO市场仍缺乏（fá）有效监管，项目融（róng）资后不作为、融资后割韭菜、或者本（běn）意就是为了融资而融（róng）资（zī）仍（réng）然（rán）无法有效制（zhì）止。给投资人（rén）造成损失，进一步“污名化（huà）”区块链，传（chuán）统资本市场就越不敢接纳。

当（dāng）看到美国SEC开了STO的口子（zǐ），并且打算自己成为比特币、以太坊等加密（mì）货币节点的（de）时候，再次为中国的区块链创业（yè）者捏把汗。